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过去10年 以阿根廷比索计价的黄金上涨了27倍

www.bjwosai.com2019-09-04
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史诗般的崩溃后,国家评级已降低!在过去的10年里,它的黄金已经上涨了27倍,发生了什么?

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在史诗般的市场崩盘之后,阿根廷的动荡仍在继续。随着标普和惠誉相继下调阿根廷的主权评级,引发了对阿根廷即将到来的债务违约的担忧。自上周五以来,阿根廷主权债务风险的保险费几乎增加了两倍。

与此同时,阿根廷主权债券的价格暴跌。两年前发行的阿根廷百年国债一度降至46.645美元,与发行价90美元相比下跌了一半多。虽然收益率高达54%,但市场交易量仍然稀少且缺乏兴趣。

陷入泥潭的阿根廷经济拥有巨大的金融市场。更令人恐惧的是政府缺乏维持人民币稳定的信心。统计数据显示,阿根廷比索在过去十年中大幅贬值。根据比索与美元之间的价格关系,阿根廷比索在十年内贬值近95%。如果阿根廷比索在2009年初兑换美元,即使它没有投资,阿根廷目前的购买力也增加了近16倍。

不可否认,阿根廷的存款利率目前高达52%,但面对一年的CPI指数上涨55%,它仍然是一个真正的负利率回报。更重要的是,面包,糖,牛奶,面粉,鸡蛋,大米等基本食品都含有21%的消费税。国内资本继续流出阿根廷,成为市场的头号选择。

然而,就阿根廷保留国内资产的选择而言,黄金和股指一直是最佳投资目标。统计数据显示,阿根廷比索的黄金价格在过去十年中从2988飙升至.7比索,总计增长26.8倍。阿根廷的MERVAL指数从2009年初的826上涨36.8倍至.65。

标准普尔和惠誉下调阿根廷的主权评级

评级机构惠誉于8月16日将阿根廷的主权债务评级从“B”下调至“CCC”,这表明该国在初选中令人震惊的结果导致该国陷入最近的经济危机后违约风险增加。

在左翼总统候选人费尔南德斯于8月11日击败中右翼总统马克利后,本周大部分时间阿根廷股市一直处于自由落体状态。费尔南德斯的巨大胜利表明他有可能赢得10月份的第一轮选举,意味着国际货币基金组织(IMF)支持的自由市场经济改革和紧缩计划有可能结束。

惠誉于8月16日将阿根廷债务评级下调至CCC,并称其预计2019年经济将萎缩2.5%,超过此前预期的1.7%,这是阿根廷政策制定者的新打击。惠誉还表示,预计阿根廷政府债务将在2019年升至GDP的95%左右。

件收紧,宏观经济环境预期恶化以及主权债务违约或某种形式的重组可能性。”评级机构补充说,阿根廷的经济增长预计将在2020年持平,同时警告称“鉴于选举后主要经济政策的不确定性,存在很多不确定性”。

与此同时,标准普尔将阿根廷的评级从B降至B-,前景从稳定下调至负面;由于2020年政策的重大不确定性,阿根廷2020年经济增长预测从2.2%降至0.5%。负转移效应。

阿根廷的主权债务违约风险飙升

统计数据显示,自上周五8月9日以来,阿根廷主权债务风险承担的保险费几乎增加了两倍。周三,阿根廷5年期信贷违约掉期报告为2,720个基点,远高于上周五的1017个基点。 8月17日星期五,价格仍然高达2416.97个基点。

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信用违约互换(CDS)是源自信用卡贷款的金融衍生产品,可以视为一种金融资产的违约保险。债权人通过此类合约出售债务风险,合约价格为溢价。购买信用违约保险的一方称为买方,承担风险的一方称为卖方。双方同意,如果金融资产没有违约,买方会定期向卖方支付“保险费”,如果违约,卖方承担买方的资产损失。

根据市场研究公司IHS Markit对8月14日收盘价的最新估计,阿根廷主权债务违约的可能性现在为55%;与此同时,五年违约的概率高达86%。

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仅发行两年的一年期债券已经减半,仍然没有人关心

2016年3月,在新总统毛里西奥马克里的领导下,阿根廷政府宣布与债权人达成和解,并同意支付债券面值的75%。围绕阿根廷债券的法律纠纷已经结束。阿根廷还通过在国际资本市场发行新债券再次筹集资金。

2017年6月,阿根廷成功发行了27.5亿美元的政府债券。国债的特点是国债的期限为100年。

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如上图所示,债券的到期日为100年后的2117年6月28日。自发行债券折扣(90美元)以来,年度有效收益率约为7.9%,年利率为7.125%。

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但是,由于阿根廷违约风险急剧上升,100年期国债价格大幅下跌,一度跌至46.645美元,相比发行价90美元,一直在打折。虽然按此计算,实际回报率已达到近54%,仍然缺乏兴趣。

十年来,阿根廷比索下跌近95%,股指上涨36.8倍

在过去十年中,阿根廷比索大幅贬值。根据比索与美元的比较,阿根廷比索在十年内贬值近95%。

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2009年1月,100阿根廷比索仍然可以兑换29.4美元,但继续贬值。特别是自2013年以来,阿根廷比索的贬值令人惊叹!以下是过去6年时间表的交换价值:

100阿根廷比索

=$ 20.2(2013.1)

=14.2 USD(2014.1)

=11.6 USD(2015.1)

=$ 7.50(2016.1)

=$ 6.3(2017.1)

=5.2美元(2018.1)

=$ 2.60(2019.1)

=1.7美元(2019.8)

作为对价格的补偿,阿根廷的存款利率确实大幅上升,但总体而言,自2014年以来,存款利率已从20%上升至52%。

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但是,从实际利率的角度来看,这种存款利率仍然可能是负面的。因为在过去一年左右的时间里,阿根廷的CPI指数已达到惊人的55.8%!在委内瑞拉之后的世界上,阿根廷的实际GDP增长率为-5.8%。

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如果存款利率无法弥补消费者的损失,那么投资者将把阿根廷比索兑换成美元。会发生什么?

统计数据显示,在2009年1月,1美元换成3.4美元,到2019年8月16日,1美元换成54美元。可以看出,如果阿根廷比索在2009年初换成美元,即使它没有投资,它也会增加近16倍。

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在阿根廷购买黄金会有什么影响? 2009年1月2日,阿根廷比索报出金价为2,988比索。 2019年8月12日,阿根廷比索黄金报价为.7比索,全面上涨26.8倍。

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投资阿根廷股市,保值效果也不错。阿根廷的MERVAL指数从2009年1月的826点上升至2019年8月16日的30,406.65点,增幅为36.8倍。

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经纪中国魏曙光

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主编:汤唯

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