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www.bjwosai.com2019-10-31
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电力行业热点话题系列(三):NDRC电价机制综述:关注靴子落地的节奏

类别:行业机构:光大证券股份有限公司研究员:王伟/郁红光日期:2019-10-25

事件:2019年10月24日,国家发展改革委网站发布《关于深化燃煤发电上网电价形成机制改革的指导意见》号(NDRC价格条例[2019年第1658号,以下简称“政策”),明确规定了一系列电价改革的关键措施。

顺应改革形势,贯彻全国人大精神:自2015年新一轮电力体制改革启动以来,“控制中间,放开两端”取得初步成效。目前,输配电价格改革已实现全覆盖,基本建立了“合理许可成本和收益”的定价机制。随着电力市场交易的扩大,电价形成机制也发生了实质性变化。2019年9月26日,国务院常务会议(以下简称“国务院”)决定完善燃煤发电上网电价形成机制。我们认为,这一政策是国务院精神的延伸。

告别煤电联动,建立过渡期电价机制:与全国例会规定一致,本政策建议将目前的燃煤发电上网电价基准机制改为“基准价格上下浮动”的市场化价格机制,目前的煤电联动机制不再实施。基准价格根据当地现行燃煤发电网上基准电价确定,浮动范围为-10%~ 15%。国家发展改革委可以根据市场发展情况调整基准价和浮动幅度。我们认为现行的电价机制正在向区间调控转变,这是一个从“计划用电”到“市场用电”的过渡过程。此外,该政策进一步明确了上述电价机制的实施范围。符合市场交易条件的煤炭原有“计划用电”部分是通过场外双边谈判或现场集中招标(包括上市交易)等市场化方式形成的,主要由年度合同等中长期合同决定。但是,不具备市场交易条件或暂时参与市场交易的工商用户对应的用电量,以及煤电消费中住宅和农业用户对应的用电量,仍以基准价格为准。考虑到基准价格仍在执行,我们预计燃煤发电机组原“计划用电”部分的实际价格下降可能低于市场预期。

明确时机,避免一刀切:这一政策是明确的。各地要结合本地实际,组织开展燃煤发电上网电价机制改革,制定具体实施方案,经省人民政府批准后,于2019年11月15日前报国家发展改革委备案。不符合条件的,暂不浮动,以基准价格为准(即当前燃煤发电网上基准电价)。新机制的电价实施综合考虑了各地区的电力市场和煤电利润,避免了网上电价的“一刀切”。新价格机制下各地区煤电上网电价仍需跟踪和观察。

清洁能源价格形成机制保持稳定:本政策建议在清洁能源价格形成机制中(风能、光伏、核能、天然气等)。)和跨省、跨地区输电时,燃煤发电基准价改为参考基准价。我们判断这部分的基准价格暂时不会波动,估计清洁能源机组和外部水电机组原“计划用电”部分的电价短期内不太可能变动。

风险分析:电力市场改革进度低于预期,上网电价低于预期,煤炭价格大幅上涨,电力需求低于预期。

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